Скачати Через сильний долара США приєдналися до валютної війни - Рубіні

Вступ США у т. Зв. валютні війни було тільки питанням часу. Через нинішньої політики японців і європейців, а також спаду цін на нафту долар неймовірно зміцнився.


"І надії на те, що це все ж допоможе зростанню нацекономіки США, не збулися", - заявляє Н. Рубіні, відомий професор економіки з школи бізнесу Stern сучасного Нью-Йоркського університету.

Обстріл долара США.

У світі слабкого внутрішнього попиту вищі політики багатьох країн, що розвиваються, а також розвинених країн схильні були стимулювати зайнятість населення та економічне зростання, поставивши на чільне зростання експорт. Але щоб цього домогтися, необхідні і слабка валюта, і одночасно сукупність нетрадиційних і традиційних грошово-кредитних політик.

Кількісне пом'якшення саме з боку ЄЦБ і Банку Японії спровокував різке тиск на американський долар, підстьобнувши його подальше зміцнення. Долар зміцнився також по відношенню до валют багатьох розвинених країн - головних експортерів найважливіших сировинних товарів, таких як Канада і Австралія, і багатьох держав, що розвиваються. Для них падіння цін на нафту і різні сировинні товари призвело до зниження валютних курсів, яке захистити допомагає економічне зростання та існуючі робочі місця від наслідків зменшення експорту.

Долар виріс також по відношенню до валют фінансово і виразно економічно слабких країн, що розвиваються, де спостерігається явний подвійний дефіцит - поточних рахунків і бюджету, уповільнення росту і прискорення інфляції, великий зовнішній і внутрішній борг, а також гостра політична нестабільність. Навіть КНР на короткий час своєї валюті дозволила ослабнути по відношенню до американського долара в 2014 році, і уповільнення збільшення виробництва уряд може підштовхнути до ще сильнішого ослаблення юаня. Разом з тим позитивне сальдо того ж торгового балансу знову зростає трохи й тому, що Піднебесна викидає надлишкові товари на міжнародні ринки за демпінговими цінами.
До останнього часу політики США не були серйозно стурбовані зміцненням свого долара. На початку цього року залишалася надія, що попит на внутрішньому ринку Штатів залишиться досить сильним для того, щоб підтримати той же зростання ВВП до 3%. Вважалося, що спад цін на нафту і створення нових робочих місць простимулюють реальні доходи, а також споживання, а при цьому капітальні витрати і інвестиції в різний житлове будівництво зростуть, оскільки збільшиться економічне зростання.

Але зараз все інакше виглядає, і переляк чиновників США з приводу обмінного курсу очевидний. Долар виріс швидше, ніж очікувалося; і в 1-му кварталі поточного року це зміцнення сильніше вплинуло на інфляцію, чистий експорт і зростання нацекономіки, ніж розраховували регулятори в статистичних моделях. До того ж не виправдалася надія на великий внутрішній попит.
У результаті США приєдналися фактично до "валютної війни" для того, щоб запобігти подальше зміцнення долара. У ФРС почали говорити про долар як про фактор, що впливає на інфляцію, експорт, а також зростання. І американські держвлади стали більш критично ставитися до Німеччини і єврозоні через прийнятої там політики з ослаблення євровалюти, замість того щоб стимулювати свій внутрішній попит, наприклад шляхом введення тимчасових бюджетних стимулів і швидкого зростання заробітних плат.

І за такими словесними інтервенціями відразу підуть політичні дії, адже більш повільне зростання і неймовірно низька інфляція, почасти спровоковані сильним доларом, до того приведуть, що ФРС відмовиться від ведення політики нульової відсоткової ставки набагато пізніше, ніж очікувалося. Це назад зверне деякі з останніх досягнень долара і може захистити від ризиків спаду зростання та інфляції.

Неприємності для Штатів.

Зрештою валютні розбіжності призвести можуть до розбіжностей торговим, а ось валютні війни привести можуть до справжніх торгових воєн. Це означатиме може великі неприємності для Штатів, які намагаються укласти ТТП (мегарегіональное транстихоокеанских партнерство). Сама ж невпевненість щодо того, чи зможе діюча адміністрація Обами набрати необхідну кількість голосів у Конгресі для того, щоб ратифікувати ТТП, ще і посилюється законопроектами, в яких накладати пропонується мита на країни, що приймають участь у "валютних маніпуляціях". Якщо подібний зв'язок між валютної та торгової політикою все-таки буде нав'язуватися в рамках ТТП, то азійські держави в ньому відмовляться брати участь.

Для світу було б набагато краще, якби більша частина урядів проводила політику щодо зміцнення свого внутрішнього попиту, а не спиралося на існуючий експортний зростання згідно з принципом "знищ найближчого сусіда". Але тоді вони менше мали б покладатися на власну грошово-кредитну політику і набагато більше - на податково-бюджетну політику. Навіть політика, що приводить до зростання зарплат, а значить, і споживання, виступає кращим джерелом для внутрішнього зростання, ніж знецінення нацвалюти.
У світі сума всіх торговельних балансів дорівнює нулю, тобто не всі держави можуть залишатися чистими експортерами. А це означає, валютні війни - гри з нульовою сумою. Саме тому вступ США в ці війни - питання часу.